Analyse hebdomadaire du vendredi 14 février 2020.

La période actuelle est très particulière avec des marchés qui montent non pas à cause des acheteurs, les volumes sont toujours très bas, mais à cause de décalage de prix liés à des paramètres techniques, notamment les couvertures en gestion de delta et l’arbitrage cash/futures. De plus, les mouvements se font souvent hors séance entraînant des gaps haussiers sur le cash. L’écart type à 5 jours est de 34pts traduisant une volatilité historique important mais dans une volatilité implicite faible, inférieure à 12.

Coté actions, on observe des mouvements « intrigants » sur certains titres, Danone, Airbus, Renault avec des écart type violent de 6 ou 7% en en moins d’une heure, traduisant bien le manque de densité. LVMH est devenue la première pondération du CAC40, pesant 8,5% de l’indice profitant le la sous performance de Total qui lui est pondéré à 8,47%. Sanofi 7,65%, Airbus, 5,6% et L’Oréal, 4,95% complètent le palmarès du Top 5 qui pèse donc 35% du CAC40

Sur le Forex on note un coup de faiblesse de l’Euro qui recule cette semaine face au Dollar US mais également face au Yen, au Franc Suisse et à la livre. Cette accélération dans mouvement baissier entamé de longue date pourrait être un des éléments explicatif de la sur-performance du DAX. Dans un contexte économique allemand confirmé en berne, croissance annuelle à 0,6%, Francfort a inscrit 3 plus hauts historiques cette semaine

Sur le plan technique les zones supports et résistance ont bien rempli leur office. 6000 et 6030 on servit de support pour rebondir avec chaque fois les créations de quelques milliers de contrats futures mais qui ont été débouclés sur les 6100.

Le PUT/CALL ratio à 3,7 en augmentation cette semaine avec des couvertures plus marquées de 5900 à 6050. Cela traduit bien la prudence mais également l’absence de « panique » lors des quelques replis. On note cependant un volumes d’options très faible seulement 73k contrat ouvert sur février et 65K sur mars.

Les trois derniers jours se sont inscrits dans un range 6050/6100. Cinquième échec sur la résistance 6100, 17 janv 20 janv, 12, 13 & 14 fev.

Les niveaux sur le contrat future Fev, sont :

Supports : 6040/50, 6000, 5980/60, 5930, 5850, 5815, 5765

Résistances : 6070/80, 6100, 6150, 6190