Analyse hebdomadaire du vendredi 12 juin 2020.

Les chiffres des différents instituts se suivent et sont tous très (trop ?) pessimistes sur les projections économiques. Cette semaine ce fut le tour de l’OCDE. Et ils ne sont pas bons, notamment pour la France, l’Italie et le UK. Les anticipations de PIB pour 2020 vont de -12% à -14% pour ces trois pays.

-10% à -11% pour la zone euro et l’Allemagne et les Etats-Unis s’en sortiraient « le mieux » avec suivants les scenarios entre -6,6% et -8,5%.

Pour l’ensemble des pays pas de retour aux niveaux de 2019 avant mi 2022 au mieux.

Jerome Powell, mercredi soir, a rafraîchi un peu l’euphorie l’ambiante, en rappelant que l’économie américaine ne repartira probablement pas en V comme attendu par certains. Les taux resteront entre 0 et 0,25% tant que nécessaire et au moins jusque en 2022. Le PIB US devrait s’établir à -6,5% en 2020.

Quelle violence dans ces marchés. La semaine passée, l’indice parisien rebondissait de 10% et cette semaine c’est un repli de 9%. La volatilité intraday et implicite est à nouveau de retour. Les écart-types sur 5 jours sont au dessus de 40 et la volatilité implicite est passée de 25 à 39 sur Juin et 34 sur juillet, soit une augmentation moyenne de 46%.

Le segment « value » qui avait été à la fête les trois dernières semaines a été bien entendu le plus vendu cette semaine. SG – 20%, BNP -15%, Unibail -28%, Renault -21%. Beaucoup de rotation sur les actions entraînant du volume, une moyenne au dessus de 4,5 Mrds € échangés chaque jour, mais pas de densité. Tout ceci créé des écarts extrêmement important sur les contrats futures, entre 150 et 230 points par jour.

Du coté des futures, justement, on note que 12K contrats on été fermé le 10 juin sur 5050 et que 11K ont été rouverts dans le grand repli d’hier, laissant penser que les acheteurs sont à nouveau entrés. Le ratio PUT/CALL sur 5000 est à 1,45 et la couverture s’intensifie sur 4850.

Le repli de cette semaine est venu chercher des supports majeurs sur la zone 4780/4730. La rupture des 4700 fragiliserait le marché qui pourrait venir chercher sa zone de retournement vers 4550. En attendant on pourrait s’inscrire dans un range 4700/5000.